食品配送、打车、货运 无所不能的Uber能盈利吗?

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据国外媒体报道,优步将于下周五上市。在给投资者的故事中,优步将自己描绘成未来无所不能的人,从食品配送到出租车服务,再到货运服务。但第一个问题是优步尚未盈利。

在优步对未来的愿景中,大多数人将不再拥有汽车。短途旅客可以选择电动自行车和踏板车,而长途旅客可以打电话给汽车。自行包装外卖食品将成为历史,代之以将食物送到你家。车库将是空的,停车场将被拆除,变成一个覆盖着草的公园。

最终,机器人将统治世界。无人驾驶汽车将往返运送乘客,而无人驾驶飞机将负责运输货物。自动驾驶卡车将取代高速公路上的传统卡车。优步无疑将成为这一切的中心。

但第一个问题是优步能否盈利。

照片:一名男子使用优步的电动自行车在巴黎街头行走。

优步计划于下周五上市,这将是有史以来规模最大的科技首次公开募股。该公司首席执行官达拉科斯罗沙希(Dara Khosrowshahi)正试图向华尔街宣传他的愿景,即优步将成为所有交通领域的主导力量。

这一愿景受到各方的激烈竞争,尤其是最近几个月,导致优步在截至今年3月的一年中亏损逾37亿美元。这也是美国初创企业迄今为止最大的损失。

在美国、印度和墨西哥的外卖服务市场,拥有强大财务支持的初创企业正通过提供大折扣超越优步。一家资金雄厚的竞争对手冲击了优步在拉丁美洲的打车业务。优步一度强劲的收入增长已经趋于平稳,在与竞争对手持续价格战后,其亏损大幅增加。

优步对未来的愿景还很不确定。它的主要市场在人口稠密的城市,但据一些估计,超过70%的美国人口生活在农村或郊区,在那里拥有汽车往往更容易也更便宜。出租车服务颠覆了当地出租车行业,但它让人们远离公共交通,加剧了主要城市的交通拥堵,并促使更多人呼吁加强监管,以限制业务增长。

照片:优步CEO达拉霍斯罗沙希(Dara Khosrowshahi)

不会有稳定的司机流围绕着每个人,完全自主驾驶何时会成为现实还有待确定。市场研究公司西瓦克应用研究(Sivak application Research)的数据显示,尽管许多年轻的城市工人习惯于无车出行,但美国的汽车拥有量正开始再次触底。

与此同时,竞争对手不断筹集大量现金。包括优步最大股东软银在内的投资者也在加剧该行业的价格战,这使得优步难以盈利。“我们不会有可预测的盈利能力,”科斯罗氏去年11月在斯坦福商学院发表演讲时说但我们会告诉股东,让他们选择。“如果他们想要一家可以盈利的公司,他们肯定可以投资银行,”他耸耸肩补充道我们真正追求的是一个长期目标。“内部人士表示,优步高管私下表示,他们相信新的价格战迟早会缓解。Kosroche一直告诉投资者,核心业务是盈利的。他说优步去年从出租车服务中赚钱,不包括不相关的成本。即使公司的总收入没有增加,出租车和送餐的总量仍在健康增长。

Diplomat

2017年8月,罗氏被优步聘用为新任首席执行官,为优步上市做准备。

他的前任优步联合创始人特拉维斯卡兰尼克艰难地颠覆了整个行业。卡拉尼克想拆分他正在寻找的出租车,并在此过程中摧毁大量竞争对手。此外,他还设定了的更大扩张目标,以进入中国市场、食品配送市场和自动驾驶汽车市场。与此同时,他还首先设定了金钱的精神基准。作为一个非常成功的资金筹集者,卡兰尼克在2016年年中通过股票和债券为优步筹集了140多亿美元,远远超过任何美国初创企业。

快速的扩张和残酷的竞争给公司带来了混乱的文化。2017年,优步卷入了一系列丑闻,包括性骚扰和歧视。Alphabet还声称优步窃取了自己的自动驾驶商业秘密。优步也承认通过软件逃避当地监管。

最终,董事会解雇了卡兰尼克,代之以在线旅游预订公司Expedia时任首席执行官的科斯罗氏。卡拉尼克仍然是该公司最大的股东之一,持有该公司近9%的股份。人们普遍认为,罗氏是一个有能力的运营商,能够稳定陷入困境的公司。

这位德黑兰出生的布朗大学毕业生在优步的发展中扮演了外交官的角色。他重塑了公司的文化价值观,并要求“我们在正确的时间做正确的事情”。他对监管者表示尊重,监管者一度被优步鄙视。

科斯罗沙很快敦促他的手下不要像卡兰尼克时期那样过于关注竞争。

根据几位前员工的说法,在上次专注于击败竞争对手的每周员工会议上,罗氏缓和了语气,去掉了显示市场份额略有波动的图表。他经常警告员工,竞争将会继续,现在公司的焦点将是一场长期的游戏。

科斯罗沙试图结束优步市场份额较小的地区激烈的价格战。在东南亚,优步曾在曼谷、新加坡、胡志明市和其他地区与竞争对手抢夺市场份额。科斯罗氏同意出售汽车呼叫业务,以获得格拉博27.5%的股份。

后来,他开始谈判在中东收购卡里姆,并最终在今年早些时候达成协议。他缩减规模,放弃了其他昂贵的努力,自动驾驶卡车和汽车租赁部门都被公司解雇了。

一般来说,优步的做法更加谨慎。一位前经理表示,在罗氏的领导下,该公司给人的印象是“优化首次公开募股”,而不是“主宰世界”。

Expedia的创始人和前CEO里奇巴顿(Rich Barton)表示,“他以富有经验的运营愿景将优步引入了公共市场。巴顿曾与科罗氏短暂合作,后来成为优步投资基准资本的合伙人。

亚马逊

与此同时,在交通领域,罗氏也准备好让优步将更多服务扩展到汽车呼叫之外。

知情人士表示,他拒绝了该公司出售优步自主驾驶部门的内部提议。优步的自动驾驶装置每年花费数亿美元。2018年初,优步旗下的一辆自动驾驶汽车撞上一名行人并将其撞死后,优步暂停了路试。多亏霍斯罗沙希德的努力,自动驾驶汽车才得以上路。最近,它还与软银等投资集团达成了10亿美元的交易。

Kosroche还大力推动共享电动自行车和踏板车的发展,拓展货运代理业务。虽然这种服务与乘客的旅行或用餐没有明显的协同作用,但它正在迅速发展。

与此同时,在卡兰尼克领导下创立的优步外卖业务也在快速发展。Kosroche呼吁增加相关预算,以便继续在全球范围内扩张。外卖业务已经成为该公司耀眼的明星,因此许多高管开始认为,外卖业务最终可能会超过汽车呼叫服务,成为该公司的主要业务。

利润似乎是完全可以实现的。随着汽车总数和收入的增长,季度亏损逐渐缩小。优步2018年第一季度的运营亏损为4.78亿美元,低于去年同期的8.18亿美元,但这不包括股票薪酬、自主驾驶技术研究和一些管理费用。

为了讲述优步首次公开募股的一个好故事,罗氏开始将该公司变成一家提供各种交通工具的一站式商店。他把优步比作亚马逊,这在硅谷很常见。

图片:优步在摩托车上吃外卖

但是这两家公司之间有一些明显的区别。优步迄今已筹集了更多资金,股本和债务接近200亿美元,预计首次公开募股将再筹集90亿美元。相比之下,亚马逊在10年前的2004年成立时还不到30亿美元。

更重要的是盈利能力的差异。亚马逊10年前成立时,已经是第二年盈利了,净利润达到5.88亿美元,并开始持续盈利,直到2012年出现小幅亏损。但是优步在2019年前三个月损失了至少10亿美元。

十年后,一些观察家仍然怀疑优步的主营业务是否合理。

照片:优步修改自动驾驶仪

“优步的问题是他们赚不到钱,”纽约大学公司金融学教授阿斯瓦特达莫达兰(Aswath Damodaran)说。“没有人通过汽车呼叫服务赚钱,所以这不仅仅是公司特有的问题。这种商业模式不起作用。”

Progress Slows

到去年年中,随着资金充足的竞争对手进入市场,科什领导的优步的一些进展开始瓦解。

一些优步投资者表示,除了资本,进入相关市场的门槛很低。优步的应用与竞争对手的应用相似,可以通过奖励或折扣吸引司机和乘客。

特别值得一提的是,优步投资者软银的资金不仅流向了优步,也流向了许多竞争对手。在孙正义的领导下,软银及其1000亿美元的愿景基金(Vision Fund)已经占据了全球汽车订购和外卖市场的巨大份额,他们投资的公司有时会相互竞争。

插图:优步货运卡车

这种影响在拉丁美洲尤为突出。拉丁美洲是优步业务的一颗明珠,当地竞争对手很少,利润率也很高。去年,滴滴出行在从软银和其他投资者筹集了40多亿美元后突然进入市场。优步前高管表示,优步已经在中国市场向滴滴做出让步。在滴滴鼎盛时期,优步每周损失8000多万美元。2016年,优步将其在中国市场的业务出售给滴滴,以换取后者的大量股份。

滴滴出行的前员工表示,现在随着软银的新投资,滴滴已经开始在被认为是最有利可图的市场上与优步竞争。它向巴西投入了大量资金来攫取市场份额,然后在墨西哥开了一家公司。在瓜达拉哈拉等城市,滴滴为司机发布了大量广告,这是其正常收入的两到三倍。此外,滴滴还向乘客提供25美元的折扣。

优步以更大的折扣回应,以更少的收入和更多的损失为代价,从滴滴手中夺回了部分市场份额。

结果,拉丁美洲从优步增长最快的地区变成了增长最慢的地区。2018年,该公司的收入增长率从上一年的215%大幅降至22%。

去年年底,当莱夫特和优步都在同一天提交首次公开募股申请时,美国市场的竞争也加剧了。Lyft为乘客提供大折扣,迫使优步也这样做。然而,自今年3月首次公开募股以来,莱夫特的股价已下跌逾10%,这促使优步抑制了其首次公开募股的雄心。

在外卖市场的竞争中,一度被认为摇摇欲坠的DoorDash在2018年3月至8月间筹集了近8亿美元,其中很大一部分来自软银。

获得投资后,DoorDash开始利用营销人员和外卖工人攻击美国郊区,很快就有更多的餐馆加入了它的应用。根据市场研究公司爱迪生趋势(Edison Trends)的数据,优步餐饮此前在美国外卖市场仅次于格鲁布。随着DoorDash在2019年初成为领导者,优步外卖服务的市场份额降至第三位。

照片:新德里一家外卖运营商通过外卖应用程序送餐

优步的高管们面对DoorDash的崛起退缩了。知情人士称,科罗氏在上个任期开始时曾考虑收购DoorDash,但没有采取行动。当时,投资者对该公司的估值不到15亿美元,导致DoorDash的最新估值约为70亿美元。

优步在印度市场面临着类似的压力。据PitchBook报道,两家初创公司Swiggy和Zomato共筹集到17亿美元,并在全国范围内推出折扣。摩托车司机也在他们的汽车上挂有标志的外卖盒。Zomato推出了一项名为“12月份禁止烹饪”的促销活动,当月向消费者提供50%的折扣。今年1月,该公司再次推出了这一促销活动。

一名前员工表示,随着印度市场竞争的加剧,优步的外卖营销人员被告知,他们可以将优步在大多数交易中获得的30%佣金视为低至情感吸引力,有时甚至低至5%,这使得优步的利润前景更加渺茫。

优步与其餐厅合作伙伴麦当劳在美国市场的独家协议没有带来多少利润。知情人士表示,优步对每份订单只收取15%至16%的佣金,相比之下,2018年重新谈判前,这一比例接近20%。优步表示,它将对一些大型连锁餐厅打折,以此来获得新客户。

截至去年年底,优步的财务状况明显转为负面。第四季度,打车服务收入为22.8亿美元,略高于6个月前。调整后,优步餐饮收入下降14%,至1.65亿美元。原本积极的内部财务指标又出现了转机。

优步今年第一季度仍然损失惨重。与一年前相比,优步的运营亏损增加了一倍多,超过10亿美元,其调整后的总收入连续三个季度几乎持平,这让一些仍持有股权激励的优步前员工普遍感到焦虑。

尽管优步对激烈的竞争感到沮丧,但许多投资者和前高管表示,他们预计竞争将很快消失。这些知情人士表示,优步有能力扞卫其市场份额,并以90亿美元的上市规模吓跑竞争对手。

平静的未来可能还有很长的路要走。

周二,优步在拉丁美洲市场有一些坏消息。软银随后向竞争对手拉普注入了高达10亿美元的资金。

[来源:网易技术]